一家闷头盈利、工作了泰半个中国大模子圈的简直数据玩家并入上市公司，第一次走到台前。

据IPO早知说念音问，6月5日晚间，千百度（1028.HK）发布公告称，拟通过上海千度收购上海本原智数已刊行股本总和约83.33%，总代价为东说念主民币1.5亿元；同期，上海本原智数拟朝上海千度刊行认购股权，颠倒于经刊行认购股权扩大后已刊行股本总和约45.45%，总代价为东说念主民币1.5亿元。

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紧随收购事项及认购事项完成后，公司将透过上海千度领有贪图公司已刊行股本总和约90.91%。

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这意味着，来回完成后，千百度将以3亿对价赢得国内进步AI数据工作商本原智数的控股职权，并纳入合并报表，慎重造成“鞋履;+ 东说念主工智能数据”双主业。

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一家鞋履港股上市公司，收购一家AI数据公司，乍看略显“违和”。

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但若放进往日几年中国AI产业极速滋长的那条暗线里，这桩来回偶而精确落在了一个正被各人老本重估的赛说念上，以及这条赛说念中一块遥远被低估的硬拼图——当模子与算力日趋同质化，高质料、可考据的数据，正成为通往更高阶智能的关键瓶颈。

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对以鞋履零卖为主业、频年执续寻找第二增长弧线的千百度而言，这更是一次从“讲故事”到“真转型”的关键落子——商场此前对其AI转型的预期，被这一笔实打实、且已盈利的并购稳稳接住。

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一条正在被各人重估的赛说念

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东说念主工智能的竞争，正在发生一次底层转念。往日十年，赢输主要由算力和模子架构决定；但当公开数据被大模子逐渐消化、当算力与算法日益普及，下一阶段的关键瓶颈已不再是「谁的模子更大」，而是「谁能执续为模子提供新的、更难的、来自简直世界的高质料警戒」。

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在各人，老本已用真金白银为此投票。2025年6月，Meta以约143亿好意思元投资数据标注龙头Scale AI，对应估值约290亿好意思元，一举将「AI数据工作」从往日的「成本项」，再行界说为AI时期的「策略钞票」。

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逻辑很朴素：算力不错采购，算法不错复现，唯有把东说念主类众人的专科判断、把简直物理世界的交互响应，限度化且可考据地滚动为模子可学习的数据——这件事又难、又慢、难以靠老本速成。它是整条产业链里最难、也最难替代的轨范。

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业界已将2026年视为具身智能的「数据限度化元年」。当一个赛说念运转被各人再行订价，商场终究会回头去寻找阿谁最塌实、最靠谱的泉源供给者。

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把「最难的活」作念成壁垒

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公告称，贪图集团（本原智数）为国内进步的东说念主工智能数据工作供应商，亦是国内少数同期具备大模子、世界模子及具身智能齐备数据工作技艺的供应商之一，开云体育(中国)官方网站处于东说念主工智能产业链上游，中枢业务在于将东说念主类的专科与贯通警戒，滚动为东说念主工智能模子可供熟识及考据的高质料数据。

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回望十一年前，通盘行业的认真力险些齐压在算力和模子架构上。而本原智数赌的是另一件事：当算力终将充裕、架构终将不休，简直决定模子上限的，是数据——不是数据的若干，而是数据的难度、质料与可考据性。

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这个判断在当年并不性感。而本原智数偏巧又选了最难走的那条路——不作念限度大、门槛低的通用标注，而是扎进价值链里时间门槛最高、最难圭臬化的高难度、专科级数据工作，专接那些别东说念主不肯作念、也作念不好的任务：组织数学、代码、法律、医疗等范围的专科东说念主员完成众人级标注，构建掂量模子简直技艺的评测数据集，为世界模子重构虚构环境数据，为具身智能集聚简直物理世界的交互数据。

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十年下来，本原智数把这条最苦的路，走成了最深的壁垒。如今它工作着国内进步的大模子厂商、一线互联网与内容平台，以及进步的具身智能企业，遥远联贯他们时间难度最高、条款最严苛的数据任务，并在多个高价值数据品类上成为关系客户的独家供应商。

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复古这一切的，棋牌牛牛游戏平台APP是一张沉着的“录用底盘”：世界十大录用中心、数十万行业众人组成的众包互助收罗，以及自研的标注、质检与众包平台、一整套数据安全与合规禀赋——这正是限度化、高安全地录用高难度数据的中枢门槛，亦然难以被速成复制的护城河。

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更贫乏的是它的盈利技艺。公告涌现，2024及2025年，本原智数收入差异约1.465亿元及1.562亿元，税后净利差异为710万元及1，110万元；2026年前五个月，收入增长强盛。

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在一级商场动辄“融资数亿、烧钱换增长”的AI创业潮里，一家靠简直订单与策动现款流把限度作念起来、还能长远盈利的数据公司，本人便是极稀缺的观点。

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同期站在AI数据爆发的两条干线上

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简直世界，才是一切前沿AI数据的泉源。

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一个常被外界忽略的产业知识是：在具身智能的施行录用中，简直数据在数据采购中的占比高达95%以上；而统统仿真数据，最终齐要回到简直世界的数据去校准与考据。因此，当行业越来越聚焦“物理世界的数据为什么这样稀缺”时，作念泉源简直数据集聚与录用的玩家，注定将在改日站稳“基座”的位置。

而本原智数，恰好同期押中了驱动这一轮需求爆发的两条干线：

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其一，是模子从“师法东说念主”走向“自我熟识、自我擢升”，对高难度、可考据数据的需求激增；其二，是AI走出屏幕、参预物理世界，催生了对真机集聚数据的全新需求。

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行为数据被用于世界模子熟识、并为多家头部「具身大脑」公司提供具身数采的供应商，本原智数是国内少数同期站在这两条干线上的玩家。这意味着，无论改日需求向哪一侧歪斜，它齐站在受益的一端。

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「违和」之处，正是护城河

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这桩来回启航点要过的，是“违和感”这一关。一家AI公司并入一家鞋企，关键约略不在“策动”，而在“结构”。

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凭据公告，收购完成后，本原智数将持续保执孤苦品牌与孤苦运营，并扩张数据阻挠；千百度则以鞋履主业产生的长远现款流，为其提供资金与上市平台复古。这意味着，本原智数不必再靠一轮轮融资续命，能够心无旁骛地作念遥远、难而正确的事。

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更微妙的，是中立性这一层。数据公司最怕“站队”——一朝被某家模子大厂控股，竞争敌手每每出于费神而转投他处。这样的故事，在行业里并不稀有。

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而这桩并购的“违和感”，在这里偶而翻转成了上风。由于千百度本人不作念AI模子、不与本原智数的任何客户组成竞争，互为敌手的“巨头”们，便仍能镇定地把数据交给并吞家供应商。一个“看似无关”的老本母体，反而成了看守中立性的最好东说念主选。

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这亦然本原智数独创东说念主在公开信中反复强调的小数：中立不是一种短期策略，而是对统统客户的遥远容或。

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水面之下的「泉源」，运转浮出

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跟着通用大模子向多模态、世界模子与具身智能执续演进，数据需求迎来爆发，本原智数有望成为这轮上行波澜中的执续受益者。

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把时分拉长，这桩来回简直的看点，约略不在「跨界」，而在它揭开的一个产业事实——在喧嚣的AI波澜里，启航点被老本与媒体追赶的，每每是离模子最近、最会讲故事的那批公司；而像本原智数这样离数据泉源最近、闷头把最苦的活作念成壁垒、还把贸易作念成了正向盈利的玩家，反而遥远千里在水面之下。

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这次并入上市公司、就此“浮出水面”，给了本原智数一个迟来的“扩音器”。当一个赛说念运转被各人再行订价，老本与产业终究会回头去寻找阿谁最塌实、最靠谱的泉源供给者。

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而这个位置，本原智数依然坐了十年。

本文为IPO早知说念原创

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