本文是《极简投研》的第800篇著作。著作仅记载个东说念主念念考，不组成投资冷漠，作家莫得群、不收费荐股、不代客喜悦。一、相似的启动 早先是在23年6月份建仓格力地产，在搜索相干格力地产信息的时辰，意外间发现了本文的主东说念主公——海汽集团，其时还为公司写了一篇著作，标题是《格力地产的镜像》。

“格力地产在重组；海汽集团也在重组。

格力地产或收购珠海免税，是免税业务；海汽集团或收购海南旅投，亦然免税业务。

格力地产重组免税业务，是在合并个爸爸的撮合下，将一个犬子（未上市的免税业务）的财富并入到另一个犬子（已上市）的财富；海汽集团亦然。

格力地产增发募资重组；海汽集团亦然。

格力地产的重组，好事多磨，现在是重组中止；海汽集团的重组，亦然好事多磨，现在亦然重组中止。

格力地产在20年6月、22年12月有过两次股价的爆炸式拉升，随后是恒久回调；海汽集团在20年7月，22年6月也有过两次股价的爆炸式拉升，随后亦然恒久回调。

格力地产有一个待讲述的问询函；海汽集团前几天也下来了一个要讲述的问询函。”

相干词，三年后的今天再来看两家公司，则看到了两个所有不一样的结局。 二、不一样的结局 格力地产兜兜转转，迂缓了一年，终于如故在24年年底完成了重组，25年跟着加速剥离房地产业务，预期在26年透顶转型为免税公司。

四肢对比，海汽集团，着实乏善可陈。

端合法下，海汽集团所有莫得完成免税转型，本色上，重组仍悬而未决，况且似乎到了不能能的境地。 三、漫长的重组 早先是在2022年5月，

海汽集团

初度裸露重组决策，估值高出50亿元的海旅免税，预期装入公司。彼时免税想法如日中天，商场对离岛免税的增长抱有极高预期，这使得公司股价从约莫10元，贯串涨到了68.22元。

2024年3月，第一次砍决策，估值砍到20.37亿，缩水60%，对此，公司发挥说，原因是海旅免税流通不达盈利方针。

2024年9月，第二次砍决策，取消定增、取消配套融资、不再收购 100% 股权，改为：现款 / 置产收购，同期，收购比例、交游价钱所有没敲定。

2025年，海旅免税举座免税板块不仅莫得兑现盈利，反而全年亏欠3.4亿，而越亏越难以注入上市公司。

对此，海汽集团在26年6月发公告称，“重组存在紧要拦阻、能否落地存在紧要不细目性”。

不绕弯的说，海汽集团转型为免税业务，可能性不大了，致使于，纵使转型为免税业务，真义也不大了。 四、海汽集团的投资逻辑 2025年，海汽集团的股价如故涨了许多的，原因是海南封关，棋牌牛牛通盘海南想法股皆在上升。

相干词，公司自己的事迹，却相等惨淡。

从财务角度，营收25年同比下落，净利20/21/23/24/25年巨亏；盈利才能很差，25年，毛利率11%，净利率-10%；财富欠债结构很差，财富欠债率69%；现款流存量极差，类现款2.6亿，一年内到期非流动欠债2亿，恒久借债8.5亿，现款流流量好许多，大大量年份是正数；多年莫得分成；财富很重。

总之，公司自己的业务，着实没远景，预期装入的海旅免税，也在捏续亏欠。

相互难兄难弟，就别凑在通盘，相互折磨了。 五、碎碎念 忽然间猜度一件事情，在约莫3年前的今天，其时的我方有一个暴富缱绻：

第一，建仓格力地产，格力地产重组得手，翻倍离场。

第二，建仓海汽集团，海汽集团重组得手，翻倍离场。

3年后的今天，当拿着本质效用再来比对这份缱绻，几乎稚子到好笑。

投资似乎等于这么，研讨了许多个投资主见，从而领有了100个好主意，这些主意皆相等招引东说念主，看起来距离暴富依然不远了，相干词，失败的告戒告诉我，这些主意大大量皆是不靠谱的，大大量皆会失败的。随后，用我方仅存的感性，最终录取其中最可靠的几个，四肢我方的投资主见。

这种嗅觉好比，在高考科场上，一说念题目有许多种解法，然而在其时的环境下，只敢使用我方最老到的那种设施，尽管这种设施，可能很吃力。

从这个角度来看，投资，由于是把我方的真金白银投出去，许多时辰，接受的时时是我方进程多方衡量而感到最靠谱，但并非最梦想的阿谁投资主见。

这种嗅觉好比，男东说念主接受妻子时，感性会压到一切，最终接受的是一个体格结识、心性虚心、会过日子的东说念主。

在濒临改日的不细目时棋牌牛牛游戏平台APP，东说念主们时时会腐臭至老到、安全，但并不出彩的接受。 赞叹，是最真挚的认同！